Dependendo do contexto, a taxa de desconto tem duas definições e usos distintos.
- A taxa de desconto é a taxa de juros cobrada para Bancos comerciais e outras instituições financeiras para empréstimos de curto prazo que levam do banco de reserva federal.
- A taxa de desconto refere-se à taxa de juros utilizada na análise de fluxo de caixa com desconto (DCF) para determinar o valor presente do futuro fluxos de caixa.
Como a taxa de desconto do Fed Works
Os bancos comerciais nos EUA têm duas maneiras primárias de emprestar dinheiro para suas necessidades operacionais de curto prazo. Eles podem emprestar e emprestar dinheiro para outros bancos sem a necessidade de qualquer garantia usando a taxa interbancária orientada pelo mercado. Eles também podem emprestar o dinheiro por seus requisitos de operação de curto prazo do banco de reserva federal.
Os empréstimos da Reserva Federal são processados por meio de 12 ramos regionais do Fed. Os empréstimos são usados por institutos financeiros para cobrir qualquer déficits em dinheiro, alinham quaisquer problemas de liquidez, ou no pior cenário, impedem a falha do banco. Esta instalação de empréstimo oferecida pelo Fed é conhecida como a janela de desconto.
Os empréstimos são extremamente curto prazo: 24 horas ou menos. A taxa de juros cobrada é a taxa de desconto padrão. Esta taxa de desconto é definida pelas tábuas do Banco Federal Reserve e é aprovada pelo seu conselho de governadores.
As três camadas dos empréstimos da janela de desconto do Fed
O programa de janela de desconto do Fed é executado três níveis de empréstimos, cada um deles usando uma taxa separada, mas relacionada.
- O primeiro nível, chamado de programa de crédito primário, fornece capital financeiramente bancos sonoros que têm um bom registro de crédito. Esta taxa de desconto de crédito principal é geralmente definida acima taxas de juros de mercado existentes que podem estar disponíveis de outros bancos ou de outras fontes de dívida similar de curto prazo.
- O próximo nível, chamado de programa de crédito secundário, oferece empréstimos a instituições que não se qualificam para a taxa primária. Geralmente, é definido 50 pontos de base maior que a taxa primária (1 ponto percentual = 100 pontos base). Instituições nesta camada são menores e podem não ser tão financeiramente saudáveis como as que usam o nível principal.
- O terceiro nível, chamado de programa de crédito sazonal, serve instituições financeiras menores que experimentam maiores variações sazonais em suas fluxos de caixa. Muitos são bancos regionais que servem as necessidades dos setores agrícola e turística. Seus negócios são considerados relativamente arriscados, portanto as taxas de juros que pagam são maiores.
Todos os três tipos de empréstimos de desconto de desconto da Federal Reserve são colateralizados. O banco precisa manter um certo nível de segurança ou garantia contra o empréstimo.
Uso da taxa de desconto do Fed
Instituições de empréstimo usam esta facilidade com moderação, principalmente quando não conseguem encontrar credores dispostos no mercado. As taxas de desconto oferecidas pelo Fed estão disponíveis a taxas de juros relativamente altas em comparação com as taxas de empréstimos interbancários.
Os empréstimos com desconto destinam-se a ser principalmente uma opção de emergência para os bancos em perigo. Pedido da janela de desconto do Fed pode até mesmo sinalizar fraqueza para outros participantes e investidores do mercado.
Seu uso picos durante períodos de sofrimento financeiro.
Alimentou o exemplo de taxa de desconto
O uso da janela de desconto do Fed subiu no final de 2007 e em 2008, já que as condições financeiras se deterioraram acentuadamente e o Banco Central tomaram medidas para injetar liquidez no sistema financeiro.
As taxas de desconto para os primeiros dois níveis são determinados de forma independente pelo Fed. A taxa para a terceira camada é baseada nas taxas prevalecentes no mercado.
Em agosto de 2007, o Conselho de Governadores reduziu a taxa de desconto primária de 6,25% para 5,75%, reduzindo o prêmio sobre os fundos do Fed taxa de 1% para 0,5%. Em outubro de 2008, o mês após o colapso de Lehman Brothers, a janela de desconto, o empréstimo de janela atingiu US $ 403,5 bilhões contra a média mensal de US $ 0,7 bilhões de 1959 a 2006.
Devido à crise financeira, o Conselho também estendeu o período de empréstimo da noite a 30 dias e, em seguida, para 90 dias em março de 2008.
Uma vez que a economia recuperou o controle, esses temporários As medidas foram revogadas, e a taxa de desconto foi voltada apenas para empréstimos durante a noite apenas.
fora dos EUA
Enquanto o Fed mantém sua própria taxa de desconto sob o programa de janela de desconto nos EUA, outros Os bancos centrais em todo o mundo também usam medidas semelhantes em diferentes variantes.
Por exemplo, o Banco Central Europeu oferece instalações permanentes que servem como instalações de empréstimos marginais. As organizações financeiras podem obter liquidez durante a noite do banco central contra a apresentação de ativos elegíveis suficientes como garantia.
Mais comumente, os empréstimos de janela de desconto do Fed são apenas durante a noite apenas, mas em períodos de extrema dificuldade econômica, como o 2008-2009 Crise de crédito, o período de empréstimo pode ser estendido.
Como a taxa de desconto funciona na análise de fluxo de caixa
O mesmo termo, taxa de desconto, é usada no fluxo de caixa com desconto ( A análise DCF).
DCF é usada para estimar o valor de um investimento com base em seus fluxos de caixa futuros esperados. Com base no conceito do valor de tempo do dinheiro, a análise do DCF ajuda a avaliar a viabilidade de um projeto ou investimento, calculando o valor presente de fluxos de caixa futuros esperados usando uma taxa de desconto.
Tal análise começa com um estimativa do investimento que um projeto proposto exigirá. Então, o futuro retorna é esperado para gerar são considerados. Usando a taxa de desconto, é possível calcular o valor atual de todos os fluxos de caixa futuros. Se o valor presente líquido for positivo, o projeto é considerado viável. Se for negativo, o projeto não vale o investimento.
Neste contexto da análise do DCF, a taxa de desconto refere-se à taxa de juros usada para determinar o valor presente. Por exemplo, US $ 100 investidos hoje em um esquema de poupança que oferece uma taxa de juros de 10% crescerá para US $ 110. Em outras palavras, US $ 110 (valor futuro) quando descontado pela taxa de 10% vale US $ 100 (valor presente) a partir de hoje.
Se alguém souber – ou pode razoavelmente prever – todos os fluxos de caixa futuros ( Como o valor futuro de US $ 110), então, usando uma taxa de desconto específica, o valor presente de tal investimento pode ser obtido.
Descontando com a taxa de desconto
Qual é o direito Taxa de desconto para usar?
Qual é a taxa de desconto apropriada para usar para um investimento ou um projeto de negócios? Ao investir em ativos padrão, como títulos do Tesouro, a taxa de retorno livre de risco é frequentemente usada como taxa de desconto.
Por outro lado, se uma empresa estiver avaliando a viabilidade de um projeto em potencial, o O custo médio ponderado do capital (WACC) pode ser usado como uma taxa de desconto. Este é o custo médio que a empresa paga por capital de empréstimos ou vendendo patrimônio líquido.
Em ambos os casos, o valor presente líquido de todos os fluxos de caixa deve ser positivo se o investimento ou projeto é obter a luz verde.
que efeito uma taxa de desconto maior tem no valor do tempo de dinheiro?
Fluxos de caixa futuros são reduzidos pela taxa de desconto, por isso, maior a taxa de desconto quanto menor o valor presente dos fluxos de caixa futuros. Uma taxa de desconto menor leva a um valor presente maior.
Como isso implica, quando a taxa de desconto é maior, o dinheiro no futuro valerá menos do que é hoje. Terá menos poder de compra.
Como é o fluxo de caixa descontado calculado?
Existem três etapas para calcular o DCF de um investimento:
- Previsão dos fluxos de caixa esperados do investimento.
- Selecione uma taxa de desconto apropriada.
- Desconto Os fluxos de caixa previstos de volta para o dia presente, usando uma calculadora financeira, uma planilha ou um Cálculo manual.
Como você escolhe a taxa de desconto apropriada?
A taxa de desconto usada dependerá do tipo de análise realizada.
Ao considerar um investimento, o investidor deve usar o custo de oportunidade de colocar seu dinheiro para trabalhar em outro lugar como uma taxa de desconto apropriada. Essa é a taxa de retorno que o investidor pode ganhar no mercado em um investimento de tamanho e risco comparáveis.
Um negócio pode escolher o mais adequado de várias taxas de desconto. Esta pode ser uma taxa de desconto baseada em custos de oportunidade, ou seu custo médio ponderado de capital (WACC), ou os retornos médios históricos de um projeto similar. Em alguns casos, utilizando a taxa livre de risco pode ser mais apropriada.
